# 最新文章

最新文章

*   ## [阿斯麦 公司分析报告](/reports/xams-asml)
    
    阿斯麦 FY2024 营收 283 亿欧元、净利润 76 亿欧元，是全球唯一能供应 EUV 光刻机的厂商，在先进制程扩产中处于不可替代地位。业绩由订单（bookings）驱动，收入确认滞后于下单约 1—2 年；核心变量是晶圆厂资本开支周期、High-NA EUV 的导入节奏与出口管制对区域订单的影响。最新一期 2026 Q2（2026-04-01 ~ 2026-06-30）营业收入 93 亿欧元、净利润 29 亿欧元。
    
*   ## [巴西石油 公司分析报告](/reports/bvmf-petr4)
    
    巴西石油（Petrobras）是巴西国有控股的油气巨头，核心资产为桑托斯与坎波斯盆地的盐下层（pre-salt）深水油田，开采成本处于全球成本曲线左侧。FY2025（截至 2025-12-31）销售收入 891.95 亿美元（同比 −2.4%）、归属股东净利润 196.34 亿美元（同比 +160.8%，主要来自雷亚尔升值带来的汇兑收益）、调整后 EBITDA 425.23 亿美元（同比 +5.4%），自由现金流 165.28 亿美元。2026 年第二季度净利润 524 亿雷亚尔（同比 +97%）、调整后 EBITDA 938 亿雷亚尔；第一季度净利润 327 亿雷亚尔、调整后 EBITDA 596.4 亿雷亚尔。公司现金流对油价高度敏感，股息率长期处于全球大型油企高位，但国有控股属性带来的定价、派息与治理不确定性是主要折价因素。年度层为公司 20-F 列报的美元口径，季度层为雷亚尔口径，两者并列、不做汇率换算。
    
*   ## [必和必拓 公司分析报告](/reports/xasx-bhp)
    
    必和必拓是全球最大的多元化矿业公司，FY2026 收入 587.6 亿美元、可归属利润 98.3 亿美元（同比 +9%），基础可归属利润超过 130 亿美元（同比 +30%），末期股息每股 99 美分。西澳铁矿（WAIO）实现创纪录产量与发运量，铜业务 EBITDA 达 180 亿美元创历史新高。公司同时推进 Jansen 钾肥项目，形成“铁矿石现金流 + 铜增长 + 钾肥期权”的组合结构。
    
*   ## [苹果 公司分析报告](/reports/aapl-xnas)
    
    苹果 FY2025 营收约 4,160 亿美元，同比约 +6%，iPhone 与服务业务双轮驱动。服务业务毛利率显著高于硬件，收入结构持续优化；经营现金流与股东回报（回购 + 分红）仍是估值的重要支撑。核心变量在于大中华区需求、AI 功能（Apple Intelligence）落地节奏，以及下一轮换机周期的斜率。最新一期 2026 Q2（2026-03-29 ~ 2026-06-27）营业收入 1,094.2 亿美元（同比 +16.4%）、净利润 297.9 亿美元（同比 +27.1%），营收与利润同步增长。
    
*   ## [淡水河谷 公司分析报告](/reports/bvmf-vale3)
    
    淡水河谷是全球最大的铁矿石生产商之一，也是镍与铜的重要供应商。FY2025 净收入 384 亿美元、调整后 EBITDA 155 亿美元，2025 年全年营收 2,136 亿雷亚尔。2026 年第二季度营收 530.12 亿雷亚尔、净利润 70.41 亿雷亚尔（约 14 亿美元）、调整后 EBITDA 185.16 亿雷亚尔（同比 +19%）。公司盈利由铁矿石价格与发运节奏主导，同时受布鲁马迪纽相关赔付与尾矿治理支出的持续影响。